“私募魔女”李蓓这三年：发言频率比过往低了不少，业绩有待突破

昨天晚间，网上出现了半夏投资创始人李蓓的最新研报。她在研报中提到，9月份经济已经见底，接下来将进入新一轮至少2到3年的向上周期。她还指出，当前市场炒作题材股的现象就像黎明前花园里的毒蘑菇涨势最好，而当太阳升起时，鲜花会盛开，毒蘑菇则会消散。此外，过去一个月的情况类似于微缩版的2015年，货币宽松政策在前，以棚改为主要发力点的财政刺激已经规划好。“私募魔女”李蓓这三年：发言频率比过往低了不少，业绩有待突破！

对于9月份经济见底的观点，我表示认同。9月底出台的一系列举措为经济企稳打下了坚实基础，无论是资本市场还是房地产市场，包括最近的化债行动，都起到了积极作用。随着这些举措的落实和跟进，资产价格会逐渐回升，经济景气周期也会随之到来。特别是财政政策从过去的收缩型转为扩张型，这对经济周期的逆转具有积极作用。经济周期有惯性效应，只要刺激政策到位，通常会延续3到5年。

关于当前中小市值股票的炒作，我部分认同李蓓的观点，但也保留自己的看法。这波中小市值炒作有其历史背景，监管出台了加大兼并重组的制度，一些质地较差的中小市值公司通过兼并可以提升质量，降低退市风险，对整个市场和投资者都有益处。因此，中小市值股票未必全是毒蘑菇。然而，在兼并重组过程中，难免会出现鱼目混珠的现象，股价上涨后可能会因业绩不佳而回落。

关于当前情况与2015年的相似之处，虽然有一定道理，但两者并不完全相同。2015年没有通缩迹象，而目前却出现了这样的迹象，因此简单的类比是不合适的。