人民大学王晋斌：宏观政策重视资产价格，12万亿化债方案为地方减负

本期嘉宾王晋斌是中国人民大学经济学院教授、原副院长，也是中国宏观经济论坛（CMF）的主要成员。9月底，财政部和央行等各大金融部委推出了一系列增量宏观政策，为年底经济冲刺打下了基础。这些政策不仅提振了股市信心，还促进了房地产市场的回暖。人民大学王晋斌：宏观政策重视资产价格，12万亿化债方案为地方减负！

11月8日，全国人大常委会审议通过了一项总额达12万亿元的地方债化解方案，这大大减轻了地方政府的债务压力。王晋斌认为，当前的系列增量宏观政策在稳房市、振股市和化解地方债方面具有很强的针对性，直接解决了经济发展中的痛点问题。他还指出，资产价格被全面纳入宏观政策调控框架，相当于卖出了一份看跌期权，随着资产价格回升将有力促进经济稳定。

关于今年前三个季度GDP增速呈现前高后低的趋势，王晋斌解释说，这主要是由于基数效应和消费及投资拉动作用减弱所致。尽管如此，三季度出口表现强劲，对经济增长贡献显著。他预计，随着一系列增量政策的出台，四季度经济有望反弹，全年GDP增速可能达到4.9%左右，基本完成5%的目标。

对于物价形势，王晋斌表示，当前GDP平减指数较长时间为负，说明存在内需不足和通缩压力。他认为未来央行可以考虑将通胀目标设定在2%到3%之间，以更好地锚定货币政策。

最近的财政政策包括增加银行核心资本、购房税收优惠、处理地方债问题以及对困难群体的补助。这些政策具有较强的针对性和较大的规模，旨在解决当前经济运行中的痛点。特别是大规模置换地方隐性债务的方案，通过发行利率更低、周期更长的政府债券来置换高成本短期债务，有效降低了债务风险。

在货币政策方面，王晋斌认为央行将资产价格纳入宏观调控框架，有助于通过资产价格上涨带来的财富效应鼓励消费和投资，从而促进经济稳定。然而，是否将资产价格作为独立的宏观政策目标仍存在争议。

关于房地产市场，王晋斌表示，当前销售量有所抬升但价格仍在下降，止跌回稳需要时间。长期来看，房地产市场供求关系已经发生变化，未来其主要作用在于满足居民住房需求，而不再是拉动经济增长的主要动力。

对于资本市场，王晋斌认为近期A股的波动既反映了刺激政策的效果，也体现了投资者情绪的变化。要实现股市持续向好，关键在于提高上市公司的成长性和盈利性，以及保护中小投资者利益。

最后，王晋斌提到，在与企业的交流中发现，不同企业在结构转型中的感受差异较大。一些技术先进且受支持的企业感到乐观，而技术落后的企业则面临较大困难。这种差异也体现在不同行业的产能利用率变化上。